オプション市場から見た震災後のわが国金融市場の動向
2011年6月30日
金融市場局 平木一浩
要旨
本年3月に発生した東日本大震災は、実体経済のみならず金融市場にも大きな動揺をもたらした。震災翌週の3月15日に、日経平均株価はリーマン・ショック以降最大となる1,000円を超える下げ幅を記録したほか、円相場は対ドルで一時史上最高となる76円台に急伸し、主要国は協調介入を行なった。本稿では、株式・債券・外国為替（ドル/円）の3市場について、オプション価格から得られる将来時点の価格の確率分布（インプライド分布）を抽出し、震災が各市場の期待形成に与えた影響を分析した。分析結果からは、震災の影響は、先行きの平均的な価格見通しだけではなく、市場ごとの固有の状況を反映しつつ、見通しのばらつきや歪み（テイルリスクなどの不確実性に対する市場参加者の認識）にも及んだことがわかった。
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