上場企業のキャッシュフローと今後の経営方針
リーマンショック後の経営環境の変化と企業の対応
2009年12月4日
調査統計局
藤原正雄 三好祐子 山中利晃 永幡崇 一上響
要旨
上場企業のキャッシュフローをみると、2008年度は、リーマンショック後に収益の急激な減少に直面して、設備投資を削減したものの、なお収益減をカバーするに至らず、有利子負債の大幅増を余儀なくされたことが確認できる。こうした中、企業が新たに作成した経営計画をみると、目先の不透明感の高まりに伴い、経営計画の期間を短縮化したほか、キャッシュ・アウトフローを極力削減する「守りの経営方針」へと大きく舵を切ったことがわかる。2009年度に入ってからは、収益悪化に歯止めがかかりつつあると同時に、設備資金等の絞り込みが進んでいる。また、各種政策措置が奏効する形で、ＣＰ・社債市場の機能度が回復する中、企業が予備的に積み上げた手元資金を圧縮する動きがみられる。こうしてみると、景気が持ち直しを続け、企業金融を取り巻く環境に改善の動きが広がっても、銀行借入やＣＰ発行を通じた資金調達は、当面弱めの動きを続ける可能性が高い。
日本銀行から
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