「金融政策の多角的レビュー」に関するワークショップ
第1回「非伝統的金融政策の効果と副作用」の模様
2024年1月29日
日本銀行
要旨
2023年12月4日、「金融政策の多角的レビュー」に関する第1回ワークショップ「非伝統的金融政策の効果と副作用」が、日本銀行本店にて開催された。金融市場、金融システム、日本銀行のバランスシート、非伝統的金融政策の4つのテーマを中心に、過去25年間の金融政策がもたらした効果と副作用について、経済学者や金融・経済分野の専門家らを交えて、活発な議論が行われた。
第1セッションでは、過去25年間の国内金融市場の概観や、金融政策が市場機能度に及ぼした影響が報告され、分析対象を拡充するなどして、より幅広い観点で検証していくことが可能か、といった点が議論となった。第2セッションでは、低金利環境が金融機関のリスクテイク行動に及ぼした影響が報告され、資金需要の動向や資金配分の問題などが議論となった。第3セッションでは、中央銀行の財務を巡る議論が報告され、対外コミュニケーションのあり方などが議論となった。第4セッションでは、非伝統的金融政策が経済・物価等に及ぼした影響が報告され、インフレ予想の形成メカニズムや賃金・物価の相互連関など、今回の分析で考慮していない要素を含め議論が展開された。
第5セッションのパネルディスカッションでは、金融政策の効果・副作用の分析手法や物価の変動メカニズムなどについて議論があった。議論のなかで、複数の個別政策が併存する非伝統的金融政策の効果・副作用を包括的に評価するのは難しく、今回のように、様々なバックグランドを持つ有識者を集めて多様な論点を議論することが重要との認識が示された。また、金融政策の効果を検証する際には、インフレ予想の形成メカニズムに加えて、企業行動の特徴や、それがわが国の経済動向や賃金・物価形成に与えた影響について、分析を深めていく必要があるとの見解が示された。
- 本稿で示されたワークショップ内での報告・発言内容は発言者個人に属しており、必ずしも発言者の所属する組織の見解を示すものではない。
日本銀行から
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