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短観（要旨）（2025年3月）

2025年4月1日
日本銀行調査統計局

第204回 全国企業短期経済観測調査

調査対象企業数

調査対象企業数 （社）
  製造業 非製造業 合計 （回答率）
全国企業 3,735 5,236 8,971 ( 99.0%)
全国企業 うち大企業 914 812 1,726 ( 98.7%)
中堅企業 1,047 1,515 2,562 ( 99.3%)
中小企業 1,774 2,909 4,683 ( 98.9%)

＜回答期間＞ ２月２６日 ～ ３月３１日

【参考】事業計画の前提となっている想定為替レート（全規模・全産業）

表　事業計画の前提となっている想定為替レート（全規模・全産業） （円/ドル）
  2024年12月調査 2025年3月調査
2024年度 146.88 147.94
2024年度 上期 147.61 148.16
下期 146.15 147.72
2025年度 ― 147.06
2025年度 上期 ― 147.17
下期 ― 146.95
表　事業計画の前提となっている想定為替レート（全規模・全産業） （円/ユーロ）
  2024年12月調査 2025年3月調査
2024年度 159.03 159.43
2024年度 上期 160.17 160.47
下期 157.90 158.39
2025年度 ― 157.45
2025年度 上期 ― 157.57
下期 ― 157.33

業況判断DI

大企業 （「良い」－「悪い」・％ポイント、 （ ）内は前回調査時予測）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
製造業   ( 13)      
14 12 -2 12 0
非製造業   ( 28)      
33 35 +2 28 -7
中堅企業 （「良い」－「悪い」・%ポイント、 （ ）内は前回調査時予測）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
製造業   ( 8)      
11 11 0 4 -7
非製造業   ( 15)      
22 25 +3 18 -7
中小企業 （「良い」－「悪い」・%ポイント、 （ ）内は前回調査時予測）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
製造業   ( 0)      
1 2 +1 -1 -3
非製造業   ( 8)      
16 16 0 9 -7
全規模合計 （「良い」－「悪い」・%ポイント、 （ ）内は前回調査時予測）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
全産業   ( 10)      
15 15 0 10 -5

需給・在庫・価格判断DI（製造業）

国内での製商品・サービス需給 （「需要超過」－「供給超過」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 -10 -9 +1 -8 +1
中小企業 -20 -19 +1 -19 0
海外での製商品需給 （「需要超過」－「供給超過」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 -12 -10 +2 -9 +1
中小企業 -18 -16 +2 -16 0
製商品在庫水準 （「過大」－「不足」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 19 17 -2 ― ―
中小企業 17 13 -4 ― ―
流通在庫水準 （「過大」－「不足」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 13 12 -1 ― ―
中小企業 17 16 -1 ― ―
販売価格 （「上昇」－「下落」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 25 28 +3 30 +2
中小企業 29 27 -2 37 +10
仕入価格 （「上昇」－「下落」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 39 41 +2 43 +2
中小企業 58 57 -1 62 +5

売上高

大企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 2.8 +0.1 1.0 ―
非製造業 3.6 +0.3 0.8 ―
中堅企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 3.5 0.0 1.6 ―
非製造業 4.1 +1.1 1.5 ―
中小企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 3.0 +0.5 0.7 ―
非製造業 2.8 +1.0 -0.1 ―
全規模合計 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
全産業 3.3 +0.5 0.8 ―
  • （注）修正率・幅は、前回調査との対比。

経常利益

大企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 2.6 +8.3 0.2 ―
非製造業 -0.4 +2.4 -1.0 ―
中堅企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 -0.7 +3.4 -3.9 ―
非製造業 4.7 +4.4 -1.2 ―
中小企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 -0.7 +3.5 -2.5 ―
非製造業 3.6 +4.4 -5.7 ―
全規模合計 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
全産業 1.6 +4.9 -1.4 ―

売上高経常利益率

大企業 （%・%ポイント）
  2024年度
(計画)
修正幅		 2025年度
(計画)
修正幅
製造業 11.47 +0.86 11.38 ―
非製造業 8.38 +0.17 8.22 ―
中堅企業 （%・%ポイント）
  2024年度
(計画)
修正幅		 2025年度
(計画)
修正幅
製造業 5.23 +0.17 4.94 ―
非製造業 4.48 +0.14 4.37 ―
中小企業 （%・%ポイント）
  2024年度
(計画)
修正幅		 2025年度
(計画)
修正幅
製造業 4.54 +0.13 4.40 ―
非製造業 4.13 +0.13 3.90 ―
全規模合計 （%・%ポイント）
  2024年度
(計画)
修正幅		 2025年度
(計画)
修正幅
全産業 7.02 +0.30 6.86 ―

設備投資額（含む土地投資額）（注1）

大企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 13.4 -2.3 4.8 ―
非製造業 6.1 -2.4 2.1 ―
全産業 8.7 -2.3 3.1 ―
中堅企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 8.3 -6.6 11.1 ―
非製造業 8.6 +2.2 -6.8 ―
全産業 8.5 -1.5 0.3 ―
中小企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 9.0 -1.3 0.2 ―
非製造業 4.2 +3.1 -15.0 ―
全産業 5.7 +1.6 -10.0 ―
全規模合計 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 11.6 -3.0 5.4 ―
非製造業 6.2 -0.5 -2.9 ―
全産業 8.1 -1.4 0.1 ―
参考 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
全産業（含む金融、持株等）（注2） 8.1 -1.4 0.4 ―
  1. （注1）ソフトウェア投資額、研究開発投資額は含まない。
  2. （注2）「金融、持株等」は金融機関と持株会社等。

ソフトウェア・研究開発を含む設備投資額（除く土地投資額）

大企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 10.1 -1.4 3.0 ―
非製造業 8.4 -2.0 2.9 ―
全産業 9.3 -1.7 2.9 ―
中堅企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 7.2 -5.1 10.5 ―
非製造業 5.8 +1.9 -1.7 ―
全産業 6.5 -1.6 4.1 ―
中小企業 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 10.5 -2.9 2.7 ―
非製造業 3.0 +0.7 -7.5 ―
全産業 5.6 -0.7 -3.8 ―
全規模合計 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
製造業 9.7 -2.1 4.1 ―
非製造業 6.9 -0.8 0.3 ―
全産業 8.4 -1.5 2.2 ―
参考 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)
修正率		 2025年度
(計画)
修正率
全産業（含む金融、持株等） 8.4 -1.7 2.8 ―

生産・営業用設備判断DI（製造業）

表　生産・営業用設備判断DI（製造業） （「過剰」－「不足」・％ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 3 3 0 0 -3
中堅企業 2 1 -1 0 -1
中小企業 2 1 -1 -1 -2
全規模合計 2 1 -1 0 -1

雇用人員判断DI（全産業）

表　雇用人員判断DI（全産業） （「過剰」－「不足」・％ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 -28 -28 0 -30 -2
中堅企業 -36 -38 -2 -40 -2
中小企業 -40 -39 +1 -44 -5
全規模合計 -36 -37 -1 -39 -2

資金繰り判断DI（全産業）

表　資金繰り判断DI（全産業） （「楽である」－「苦しい」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
大企業 14 12 -2
中堅企業 15 13 -2
中小企業 8 8 0
全規模合計 12 10 -2

金融機関の貸出態度判断DI（全産業）

表　金融機関の貸出態度判断DI（全産業） （「緩い」－「厳しい」・％ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
大企業 14 13 -1
中堅企業 17 16 -1
中小企業 13 13 0
全規模合計 14 14 0

借入金利水準判断DI（全産業）

表　借入金利水準判断DI（全産業） （「上昇」－「低下」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅		 2025年6月調査
まで（予）		 3→6月
変化幅
大企業 46 58 +12 59 +1
中堅企業 51 63 +12 65 +2
中小企業 51 63 +12 65 +2
全規模合計 50 62 +12 64 +2

CPの発行環境判断DI(全産業)＜発行企業ベース＞

表　CPの発行環境判断DI(全産業)＜発行企業ベース＞ （「楽である」－「厳しい」・%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
大企業 8 7 -1

企業の物価見通し
（参考）見通しの平均

販売価格の見通し

大企業 （現在の水準と比較した変化率・%、%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
製造業 1年後 2.2 2.3 +0.1
3年後 3.2 3.4 +0.2
5年後 3.4 3.7 +0.3
非製造業 1年後 2.2 2.4 +0.2
3年後 3.1 3.1 0.0
5年後 3.6 3.5 -0.1
中小企業 （現在の水準と比較した変化率・%、%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
製造業 1年後 3.2 3.4 +0.2
3年後 4.9 5.2 +0.3
5年後 5.9 6.1 +0.2
非製造業 1年後 3.2 3.3 +0.1
3年後 4.5 4.6 +0.1
5年後 5.4 5.6 +0.2
全規模合計 （現在の水準と比較した変化率・%、%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
全産業 1年後 2.8 2.9 +0.1
3年後 4.2 4.4 +0.2
5年後 5.0 5.2 +0.2

物価全般の見通し

大企業 （前年比・%、%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
製造業 1年後 2.0 2.1 +0.1
3年後 1.8 2.0 +0.2
5年後 1.7 1.9 +0.2
非製造業 1年後 2.0 2.1 +0.1
3年後 1.8 1.9 +0.1
5年後 1.7 1.7 0.0
中小企業 （前年比・%、%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
製造業 1年後 2.6 2.7 +0.1
3年後 2.5 2.6 +0.1
5年後 2.5 2.5 0.0
非製造業 1年後 2.6 2.7 +0.1
3年後 2.5 2.6 +0.1
5年後 2.4 2.5 +0.1
全規模合計 （前年比・%、%ポイント）
  2024年12月調査 2025年3月調査 12→3月
変化幅
全産業 1年後 2.4 2.5 +0.1
3年後 2.3 2.4 +0.1
5年後 2.2 2.3 +0.1

海外での事業活動

調査対象企業数

表　調査対象企業数 （社）
  社数 （回答率）
製造業 370 ( 45.4%)
製造業 うち素材業種 131 ( 52.7%)
加工業種 239 ( 41.4%)
非製造業 200 ( 39.0%)
全産業 570 ( 43.2%)

＜回答期間＞ ２月２６日 ～ ３月３１日

連結売上高 / 海外売上高 / 海外売上高比率

表　連結売上高 / 海外売上高 / 海外売上高比率 （前年度比・%）
  連結売上高 海外売上高 海外売上高比率
2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)		 2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)		 2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)
製造業 3.6 0.3 0.9 0.4 59.33 59.39
非製造業 3.5 -0.2 1.6 0.0 26.86 26.90
全産業 3.5 0.1 1.1 0.3 44.68 44.76

連結経常利益

表　連結経常利益 （前年度比・%）
  2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)
製造業 0.4 1.9
非製造業 -1.5 -0.9
全産業 -0.5 0.7

連結設備投資額 / 海外での設備投資額 / 海外での設備投資比率

表　連結設備投資額 / 海外での設備投資額 / 海外での設備投資比率 （前年度比・%）
  連結設備投資額 海外での設備投資額 海外での設備投資比率
2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)		 2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)		 2024年度
(計画)		 2025年度
(計画)
製造業 12.1 1.8 9.6 2.3 36.59 36.79
非製造業 10.1 -0.7 17.5 -0.8 19.15 19.13
全産業 11.1 0.5 12.2 1.3 27.87 28.07