外国為替市場におけるヘッジファンド
：市場構造や価格形成へのインプリケーション
2015年1月14日
金融市場局 大河理沙
要旨
近年の外国為替市場では、取引高などの面でヘッジファンドのプレゼンスが高まっている。これらヘッジファンドは、マクロ経済見通しなどのシナリオに基づき取引を行う「グローバルマクロ」、統計的分析に基づきトレンドに乗る「CTA」、高速・高頻度での価格提示や裁定取引を行う「HFT」に大別され、外国為替市場の構造や為替レートにも影響を及ぼしているようにみられる。2012年秋以降のドル／円市場でも、（1）グローバルマクロが円安シナリオを描き、（2）CTAがそのトレンドに乗ることで流れを加速させ、（3）この間、HFTは市場に流動性を提供していた、という構図がうかがわれる。外国為替市場の動向を把握するうえでは、ヘッジファンドの投資戦略の特性や、これが市場構造に及ぼす影響を把握していくことが、より重要となっている。
日本銀行から
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