米欧の長期金利と株価動向の最近の特徴 ―インフレ指標への注目度の高まりの影響を中心に―
2023年8月7日
金融市場局 土屋晶嵩、桜健一
要旨
昨年以降の米欧金融市場では、インフレや金融政策の動向に市場参加者の関心が集まる中、長期金利や株価の変動が大きい状況が続いてきた。本稿では、シンプルな符号制約VARを用いて、米国を中心に、経済見通しや金融政策を巡る市場参加者の見方の変化が、長期金利や株価にどのような影響を与えてきたかを分析した。まず、米国株価については、感染症の影響緩和等に伴う経済見通しの改善が押し上げに働いてきた一方、昨年入り後は、金融引き締めの影響から押し下げられてきたことが確認された。また、昨年以降、インフレ動向が市場のテーマとなる中で、CPIを中心に、経済・物価指標公表時の金利や株価の変動が拡大していることが分かった。このほか、米国CPIの公表が欧州市場に影響を与える場面もみられるなど、市場参加者の見方の変化が、米欧間で伝播しやすい状況にあったことが示唆された。
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